阿里巴巴近日公布了其2025财年第三季度的财务报告，这份报告揭示了公司在过去一个季度的财务表现和业务动态。

数据表明，阿里巴巴在该季度实现了2801.5亿元的营收，与去年同期相比增长了8%，这一成绩远超市场预期。从不同业务板块来看，淘天集团贡献了1360.9亿元的营收，同比增长5%。其中，客户管理收入达到1007.9亿元，同比增长9%。与此同时，阿里国际数字商业集团的收入为377.6亿元，同比增长32%。云智能集团的营收为317.4亿元，同比增长13%。菜鸟、本地生活和大文娱的营收分别为282.4亿元、169.9亿元和54.4亿元，同比增长率分别为-1%、12%和8%。

阿里巴巴的收入结构显示出多元化和均衡发展的特点。在利润方面，该季度阿里巴巴的经营利润为412.1亿元，同比增长83%。经调整EBITA为548.5亿元，同比增长4%。归母净利润为489.5亿元，Non-GAAP净利润为510.77亿元，同比增长6%。

在战略层面，阿里巴巴坚持“用户为先，AI驱动”的理念，通过出售非核心业务，聚焦电商和AI+云两大核心板块。这一策略在过去一年中取得了显著成效，核心业务呈现出加速增长的态势。特别是在电商领域，新买家数和订单量强劲增长，88VIP核心用户群体保持双位数增长，总会员规模接近4900万。

阿里云的商业化收入也重回两位数增长轨道，AI相关产品的收入更是连续六个季度保持三位数增长。在财报分析师电话会上，阿里巴巴CEO吴泳铭宣布，未来三年将加大在三大AI领域的投入，这一消息极大地提振了市场信心。

受积极因素的推动，资本市场对阿里巴巴的投资热情重燃。财报公布后，阿里巴巴的美股和港股均出现大幅上涨。特别是在港股市场，开盘后股价跳空高开，最终收盘上涨超过14%。同时，阿里云业务的超预期增长以及管理层对未来三年大规模资本开支的确认，引发了国内算力板块的多股涨停潮。

在淘天集团方面，通过改善运营吸引商户回流和以用户为中心增加核心用户粘性的策略，业务实现了超预期的稳定增长。中国零售业务同比增长5%，客户管理收入同比增长9%。为了应对竞争，阿里巴巴还通过改变流量分配规则和引入店铺评分体系等方式，提升平台竞争力。同时，通过平台补贴和增值服务等方式，不断提升用户体验。

AI和云业务的强劲增长成为阿里巴巴本季度财报的另一大亮点。阿里云收入实现双位数增长，AI相关产品的收入连续六个季度保持高速增长。随着AI技术的不断发展和应用，阿里巴巴的估值逻辑正在从电商巨头向AI核心玩家转变。这一转变不仅为公司带来了新的增长引擎，也提升了其科技属性和估值吸引力。

自ChatGPT推出以来，AI已成为全球市场的核心投资主题。国内AI模型如DeepSeek R1和阿里Qwen2.5-Max的推出，打破了此前以美国为主的AI投资逻辑，重燃了投资者对中国AI行业增长的乐观情绪。以阿里巴巴为例，自发布Qwen2.5-Max以来，公司港股股价涨幅显著。

展望未来，随着AI技术的不断发展和应用落地，以阿里巴巴为代表的国内AI龙头将充分受益行业快速扩容的β红利。同时，基于自身实力所带来的业绩改善和估值提升，也将为公司带来更大的发展空间。